公募基金三季报发布:投资风格偏向防御型板块

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楼主 2019-10-23 20:31:48
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原标题:公募基金三季报发布:投资风格偏向防御型板块

截至10月30日,100余家公募基金三季度“成绩单”已全部披露完毕。如果用一个字评价3个月来公募基金的各方面表现,非“稳”字莫属。

相较于2018年第1季和第2季报数据,公募基金的整体资产管理规模和仓位保持稳中有升,主板大盘蓝筹股配置比例明显增加,股价振幅较大的中小创股票再度“失宠”;投资风格更追求稳健和防御,由二季度初的追逐成长股切换为“白马股”,食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件等传统大消费、大金融行业重受到青睐,三季度基金整体投资风格偏向业绩确定性较强的防御型品种;收益相对稳健的固收类基金成为三季度比较赚钱的基金,QDII基金、货币基金和债券基金均取得不错收益,而权益类基金受到大盘整体震荡影响业绩下滑明显。如何看待三季度基金投资风格的变化?投资者在选择基金时应注意哪些问题?

QDII基金成最大“黑马”

三季报显示,截至9月末,共有128家公募基金公司,1775名基金经理管理着7365只公募基金。从今年以来各类基金的业绩表现来看,仅有债券型基金、QDII基金和货币基金取得正收益,其中QDII基金平均收益率最高,达到3.10%,其次是债券型基金的2.85%。混合基金平均下跌8.25%,业绩排名倒数第二,而伴随上半年A股的下挫,股票型基金今年以来收益率仅为-16.09%,业绩垫底。

“基金业绩的优劣直接导致不同基金品类资管规模的增减,聪明的资金开始选择更有赚钱效应、收益更稳健或流动性更佳的固收类基金产品。”有鱼基金高级研究员王骅说。

好买基金评价中心研究员黄曦漪认为,与新兴市场股市普遍表现不佳形成对比的是,美国股市自2月初的大跌之后一路上行,并在8月22日刷新史上最长牛市记录,标普500、纳斯达克、道琼斯工业今年前三季度涨幅较大。此外,今年商品市场也出现的大幅上涨,布伦特原油目前已涨幅接近30%。这些利好因素构成QDII基金上涨的重要“推手”。在排名前10的QDII基金中,前5名均为投资于原油基金的产品,其余5只中有4只为投资于纳斯达克100的被动指数型基金。

反观国内权益类基金产品,今年前三季度权益类基金业绩出现明显下滑。王骅认为,国内权益基金业绩不佳主要因为A股同期震荡运行,主流指数出现不同程度下跌的影响。也有部分权益类产品由于前期仓位过重,受到市场回调牵连。

黄曦漪认为,总体而言,今年前三季度权益型基金业绩表现疲软,而QDII型基金业绩突出成为最大赢家。下半年以来金融板块开始出现反弹行情,带动相关主题行业基金业绩回暖。在今年整体板块风格轮换加速的行情下,A股整体能否触底反弹走出估值底,未来还需要根据宏观经济、企业盈利、市场情绪面等观察。

扎堆主板风格很流行

与今年前2个季度不同,第3季度主动股混基金对于A股市场各个板块的配置力度发生较大变化,主板的配置比例有较大幅度回升。海通证券研究所根据基金三季报数据统计,截至9月30日,在市场所有主动股混基金的重仓股中,主板股票的市值占比约为66.19%(包括上海主板和深圳主板),较上一季度末提升约2.92个百分点,其中投资沪市和深市主板的比例分别为49.78%和16.41%,相较二季度末,前者增加约3.11%,后者减少约0.19%。另一方面,三季度末主动股混基金在中小板和创业板的布局比例分别为20.60%和13.21%,二者分别较前一季度末减少2.20%和0.72%。

海通证券分析师陈瑶认为,今年第一季度市场风格出现明显切换,以大盘蓝筹股为价值风格的开始回调,中小创个股表现强势,基金对于主板的配置比例在最近两年中首次出现回落。而在经历二季度成长股的大幅下跌后,基金三季度又回归蓝筹价值行业,“扎堆”大消费、大金融概念等避险板块。从整体看,三季度在A股市场波动较大的背景下,基金作为市场重要的机构投资者对低估值、确定性更高的大盘价值板块给予了更多关注,这也从侧面反映出市场并不乐观的情绪,防御性成为机构投资者更关注的指标。

持股市值和行业也佐证了基金投资风格偏向防御的判断。截至9月30日,基金持股市值排在前10的股票分别是中国平安、贵州茅台、招商银行、格力电器、五粮液、伊利股份、长春高新、美的集团、保利地产和泸州老窖。从板块来看,上榜的10只股票全部来自主板,主板的大盘蓝筹股成为基金“抱团取暖”的重镇。

从重仓行业看,大消费、大金融主题仍占据多数。2018年三季度末,主动股混基金的前5大重仓行业分别是食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件,持仓占比分别为14.60%、14.50%、7.26%、6.34%、6.26%。从仓位变化角度看,与第2季度相比,三季度机构的前5大重仓行业变化较大:主动股混基金增持比例最高的前5个行业分别是非银行金融(加仓3.03%)、银行(加仓2.12%)、房地产(加仓0.97%)、计算机(加仓0.92%)和国防军工(加仓0.76%)。相反,家电、电子元器件、医药和传媒等行业全季表现欠佳,被基金减持较多,说明基金对大消费概念板块的配置在三季度也出现一定分化。

科学投资货币基金

尽管存量基金数量有所下降,但三季度货币基金规模增幅依然最大。截至9月末,全市场333只货币基金资产规模合计达8.2万亿元,比第2季度末增加5000多亿元。不过,自8月份以来货币基金增幅明显缩水,已出现增幅放缓甚至规模下降的趋势。

从其余各类型基金的份额情况来看,今年三季度各类型基金规模变化情况均较为明显。好买基金研究中心统计,份额增幅最大的是债券型基金,基金份额为1.75万亿元,第三季度增长幅度为6.94%,份额减幅最大的是封闭式基金,基金份额为964.59亿元,三季度减少3.52%。另外,混合型基金、股票型基金,QDII型基金三季度基金份额分别增长0.90%、5.42%和1.63%。

前海开源大安全混合基金经理谢屹认为,尽管A股市场未来仍可能继续面临挑战,权益和商品市场可能会继续疲弱,但A股目前的投资价值已经明显好于美股,未来表现很可能会强于美股。QDII基金前三季度的优秀业绩能否延续,取决于未来国际权益市场和商品市场表现,不确定性依然很大。

针对严监管下已经“缩水”的货币基金未来是否值得购买相关问题,京东金融研究院院长孟昭莉认为,在货币基金总规模达到8万亿元体量的背景下,8月份货币基金规模下降、增速放缓属于市场形势变化下的正常申赎现象。从宏观上看,我国货币市场基金收益率下行,有不少产品的收益率从原来的5%收益锐减高达百分之50%,这直接决定了大量资金流出货币基金,转投赚钱效应较高的短期债券基金等产品;从微观上看,资管新规严格规范各类资产管理业务,优化各类资管产品的投资范围,降低银行理财门槛至1万元,实施货币基金流动性风险管理等举措,在一定程度上促使货币基金规模回归理性,尤其反映在机构定制基金产品的规模上。尽管这些原因造成货币基金规模“缩水”,但是伴随着未来资管监管不断完善,可能会出现一些新趋势:一是资产管理总体规模会逐渐扩大;二是除货币基金之外的其他资产管理工具受到投资者更多关注;三是单月货币基金申赎保持在较高水平会成为新常态;四是除渠道效应之外,互联网、金融科技更加深度影响行业。例如,使用智能手段配置资产,提高组合收益率。面对这些趋势和变化,投资者不应沉浸在货币基金规模和收益不佳的预期中,而应主动适应变化,寻找更适合自己现金管理需求的资管产品。

(经济日报 记者:周琳 责编:武亚东)返回搜狐,查看更多

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